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當(dāng)前通訊!7月城投凈融資規(guī)模再降6成,下半年城投融資情況如何?

來(lái)源:英為財(cái)情


(資料圖片僅供參考)

財(cái)聯(lián)社8月2日訊(編輯 毛樂彤)據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì),7月,城投債凈融資規(guī)模再次出現(xiàn)較大降幅,環(huán)比下降62.55%。其中,城投債發(fā)行規(guī)模降幅明顯,環(huán)比下降15.96%。這是自今年5月驟降后,城投債凈融資規(guī)模再次出現(xiàn)較大降幅。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為,凈融資額或?qū)⒀永m(xù)收縮態(tài)勢(shì)。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年7月城投債發(fā)行規(guī)模3,785.42億元,環(huán)比下降15.96%,同比下降13.76%;總償還規(guī)模3,162.91 億元,環(huán)比增長(zhǎng)11.29%,同比增長(zhǎng)34.99%;凈融資規(guī)模622.51 億元,環(huán)比下降62.55%,同比下降69.58%。此外,據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì),2022年1-7 月,城投債發(fā)行規(guī)模30,038.26 億元,同比下降8.11%;凈融資規(guī)模9,824.45 億元,同比下降28.94%。

按類別來(lái)看,公司債和中期票據(jù)凈融資流入規(guī)模較大,定向工具和短期融資券凈融資由正轉(zhuǎn)負(fù),下降較為明顯。據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì),2022 年7月,公司債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具和企業(yè)債凈融資額分別為857.34億元、222.20 億元、-378.05 億元、-46.54 億元和-32.44 億元。

此外,就發(fā)行利率方面,變化較為明顯的是1年內(nèi)AA級(jí)城投,加權(quán)發(fā)行利率環(huán)比下降1.13 個(gè)百分點(diǎn);5年以上AA 級(jí)城投債加權(quán)發(fā)行利率環(huán)比增加0.71個(gè)百分點(diǎn)。其他期限、評(píng)級(jí)債券加權(quán)發(fā)行利率環(huán)比變化不大。

天風(fēng)固收首席孫彬彬在研報(bào)中指出,當(dāng)前城投融資仍未見顯著改善,主要原因在于,城投融資的各路徑仍面臨限制。城投債融資以借新還舊為主;涉及隱債的主體融資受到比較多限制;非標(biāo)雖未進(jìn)一步壓縮,但難有增量。此外,土地出讓下滑、地方政府廣義債務(wù)率較高,一定程度上也進(jìn)一步限制了城投平臺(tái)加杠桿能力。孫彬彬還表示,目前最為重要原因的仍是政策尚未進(jìn)一步疏通自上而下的傳導(dǎo)路徑。

對(duì)于下半年城投融資的情況,中誠(chéng)信國(guó)際預(yù)估,下半年城投債發(fā)行規(guī)?;蚵愿哂谏习肽晁剑s為2.64-2.96萬(wàn)億元之間。同時(shí),考慮到到期及回售規(guī)模同樣較大,凈融資額將延續(xù)收縮。此外,從新發(fā)債結(jié)構(gòu)看,預(yù)計(jì)下半年被用于滾續(xù)的短債占比或持續(xù)提高,且伴隨縣城城鎮(zhèn)化以及省以下財(cái)政體制改革推進(jìn),區(qū)縣級(jí)城投發(fā)債占比或?qū)⑻嵘?/p>

天風(fēng)證券則認(rèn)為,目前是用好存量、謀劃增量的階段。融資端改善的空間仍在,更緊的可能基本可以排除。而且畢竟還在謀劃增量,不管是前期8000億政策性銀行新增信貸,還是近期3000億專項(xiàng)金融債,甚至是未來(lái)市場(chǎng)所期待的更大力度的財(cái)政政策,最后落地都是在地方政府的范疇內(nèi),都和城投平臺(tái)有各種聯(lián)系,這就意味著自上而下觀察,在總量上,仍然是增量在途的狀態(tài)。

標(biāo)簽: 融資規(guī)模

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